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2007-05-30

 美国内房价16年来首次出现下跌,S&P/Case-Shiller于5月29日公布全美房价指数显示,美国房价今年第一季度同比下降了1.4%,这也是自1991年以来,美国国内房价的首次下降。
    据市场观察网的消息报道,就在一年之前,美国国内房价还以11.5%的幅度高速增长。对此,宏观证券研究有限公司首席经济学家罗伯特·希勒表示:“房价下降再次表明美国房地产市场又重新被拉了回来。这种下降与近几年的发展趋势基本保持一致。我们还将乐观的估计,2007年,美国内房价还将下跌5%左右。”
    美国凤凰城、拉斯维加斯以及内华达地区的房价下降幅度最大,自2005年9月以49.3%的大幅度上涨之后,目前这些地区的房价也同比下降了3%。特别是在拉斯维加斯,该地区房价自2004年9月上涨了53.2%以来,也于本季度首次下降,跌幅为1.6%。 S&P/Case-Shiller的数据显示,波士顿地区的房价下跌了4.9%,华盛顿地区的房价则下跌了4.8%,佛罗里达坦帕地区的房价则下跌了3%,克里夫兰地区的房价下降了2.4%,旧金山地区则下降了2.3%,丹佛地区下降了2%,明尼阿波利斯下降了1.9%,洛杉矶下降了1.4%,纽约也下降了1.1%。   
    受此市场趋势的影响,美国国内股市也呈现出上涨趋势,为此,美国消费者和投资者于今年5月份都显得更为乐观。

2007-05-29


消失的钱德勒


http://www.sina.com.cn 2007年05月29日 10:34 21世纪经济报道

  趣味的流散·唐学鹏专栏·


  5月9日,美国著名的企业史专家钱德勒(Alfred D. Chandler)逝世,享年88岁。


  钱德勒的死讯并没有导致大规模的悼念、如潮般的赞誉、以及对其思想重新梳理和挽留,实际上,残酷地说,钱德勒的企业思想已经“冷场”,一个很重要的原因在于钱德勒所鼓吹的美国式的“经理人资本主义”面临着重大的破绽和颠覆、钱德勒所相信的“大企业集权型组织的理念已经被重新刷写,而他所描述的 “所有权、经营权两权分离”的企业内部动力模式尽管风光一时、却因过于简单和粗糙不再占据知识的制高点。总之,对于21世纪来说,钱德勒失势了。


  钱德勒似乎一生下来就知道自己是哪块料,他在6岁时就确定了一生的目标,成为一个历史学家。他的三本著作《看得见的手》、《战略与结构》以及《规模与范围》奠定了其不可撼动的学术地位。其中以《看得见的手》最为著名,这本书既获得了历史著作最高奖——班克洛夫特奖,同时也因此详尽的调查式的描述,获得了传媒界的普利策奖。


  钱德勒在《看得见的手》讲述了最早的经理人阶层雏形是纺织业的监工。19世纪初的纺织业基本形态是外包,英国盛行“家庭件工制”,即订货商发工料,由家庭赶制,然后生产者回收成品。当时的财务和成本控制术一塌糊涂,订货商发的工料往往有很大的浪费,而家庭赶制的效率也低得惊人,订货商发现还不如组建生产单位,然后雇监工打理,监工具备温和、激励士气、异常精明懂得生产的各种细节,于是,蒙哥马利式的监工出现了,大大加快了生产效率,但这些监工往往是不稳定的,很多监工干完生产季的活就随即被解雇。除非做类似于斯普林菲尔德兵工厂的监工,兵工厂的军队属性提供了这一职位的稳定性。只有稳定的职位才能迫使监工们思考会计公式和成本计算。从钱德勒描述的故事来看,黄仁宇所说的“中国历史上没有西方的数目字管理”看来有点虚张声势,至少,在斯普林菲尔德兵工厂模式之前,西方也没有所谓的“数目字管理”。


  铁路方面的技术革命刺激出现代工商企业的基因。铁路运输成本比河道航运和畜力都便宜,铁路有着罕见的高利润,这保持着对铁路专业人士持久的吸引力,他们愿意为之奉献一生的人力资本。于是,不仅铁路引发出一个终身职业化的经理人阶层的可能,而且由于铁路最大的风险在于撞车,因此协调车流量以及对经理人的管理评价成为一个关键性的因素(麦卡姆勒原则),这些繁复和精密的知识让铁路产权所有者大伤脑筋,不得已发放给经理人阶层更大的权限。


  钱德勒极力制造“经理人资本主义”的历史终结论,他称之为“看得见的手”,意在同亚当·斯密那只“看不见的手”相区别。经理人阶层可以运用其管理知识将技术的革命转化为巨大的利润,这一力度远远超过了市场自发带来的供需匹配创造的价值,市场总是在经理人阶层的力量下萎缩,就像英国过去纺织业的 “家庭件工”一样,订货商利用市场契约关系定制衣服和鞋子,存在巨大的效率损失,而监工们则带来更多的收益,因为他们将这些市场关系企业化和内部化了。钱德勒部分认同经济学家科斯所说的“企业的本质在于节省市场交易费用”,但他认为这仅仅是某种经济学的成本收益逻辑,他的核心观点是“企业的本质是权力分离和经理人阶层的独立化”,而这是划分资本主义的唯一科学方式。《规模与范围》一书他这种核心思想的延续,通过对英德美三国企业内部权力生态和组织扩展和企业外部环境(法律、市场规模、技术推动力)的考察,他将经理人资本主义分成三类:美国是竞争性经理人资本主义、英国是个人式的经理人资本主义,而德国是合作式的经理人资本主义。


  坦率地说,钱德勒对经理人阶层过度赞誉是很肤浅的,钱德勒把经理人阶层看作是一个稳定的、对企业长期价值异常呵护(比股东更为关注企业成长的长远性)的群体是错误的。经理人阶层的确是财富创造的发动机,是企业家精神的载体,但同时也有潜藏着各种机会主义、败德行为以及掠夺权术,例如美国的安然事件,CEO的高薪丑闻以及中国一些国有企业的“内部人控制”案例。正确的做法是用人性化的观点看待经理人阶层,通过建立更为民主和敏感的博弈机制,来克服经理人阶层的黑暗面,发扬企业家精神。


  钱德勒被抛弃的另外一点是其对大企业扩张主义的认识,这同流行的交易费用经济学(威廉姆森)的通病是一样的。企业之所以扩张为大企业,是因为存在某种资产专用性,即资本不能随意转换它的物质形态,例如工厂主投资了大量的纺织轮(锭子),就是一笔沉没成本,只有购买原料进行生产才能“补偿”这笔成本,但如果原材料供应商突然撕毁供货合同(威胁),资产专用性就变成了一种风险,钱德勒认为正确的做法是“纵向一体化”,纺织厂将上游的原料厂收购或者自己建立原料厂,这样就消除了“敲竹杠”的威胁,平熨掉不确定性,这也是大企业诞生的一个动力学机制。钱德勒很自然地推导出,企业大型化(“做大必然做强”)是商业社会的趋势,科层组织庞大的内因是消除生产中的不确定性,就像19世纪肉贩子大亨古斯塔夫斯(Gustavus)为什么要开办火车业务和冰厂资产,因为只有这样才能控制肉类加工的质量和效率流程。如果向市场购买火车业务和冰柜业务,古斯塔夫斯会担心被“算计”,因为仇恨他的对手太多了,他们会制造各种纰漏来击垮他。


  钱德勒的企业模型可以归纳为“企业科层的增加可以减少不确定性”,但他无法回避的是,市场竞争往往会要求企业扁平化,降低层级。实际上,致力于鼓吹消除资产专用性的钱德勒忽略了另外一种方式的存在,即“AMD模式”,电脑生产商心照不宣地联合,通过扶植AMD,削弱了英特尔在芯片上的“敲竹杠”。也就是说,看不见的手也能比看得见的手更有效。


  所以钱德勒应该跟斯密重新握手,拼凑出完整的思想景观:当市场发育并不能满足技术变迁新企业的需求时,新企业产出需要某个下游产品大规模稳定的供应,但在市场上达成的自由契约并不是稳定可靠的话,原企业必须兼并下游厂家,通过将市场上过高的交易成本内在化(钱德勒),用行政命令的方式取代斯密型的市场交易。悲剧的是,当市场发育程度越过了钱德勒时代,当斯密魔棒继续发挥作用的时候,当市场为新的专业化组织和新公司提供一度缺失的服务(经济学家杨格),这个过程是:市场成长,通过贸易和人口发展,让新的更多的专业化组织发现机会。市场扩展促进了分工,而分工则是效率的源泉。分工自然导致原来纵向一体化威权型的大企业瓦解。于是,钱德勒就暂时消失了,但如果世界上产生了人们没有预期的巨大的系统性创新,这种系统性创新带来了令人不安的不确定性,钱德勒会光荣地复活,来重新对抗这种不确定性。

2007-05-28

陆新之

香港物价其实不算贵。二十几元一个午餐,比起北京CBD同等价格的好吃。其他数码产品、电器以及工业产品,因为是免税关系,都比北上海京便宜。

所以,香港消费指数长期高企,主要就在于住。
四五千元的租金,只能租个三十平米的旧单元。
北京嘉里中心的公寓,这边两万多人民币,在香港同档次的需要五六万。
酒店价格同样不菲,最便宜的类似北京街头的招待所,也得200元一晚。
其他五星级的房间,一晚两三千元很多。
四月份搞会展,一家中XX的大上市公司老总,因为事先没有订房,临时下午办公室去张罗,在湾仔某酒店,房价到了一万港元一间,连声叹息自己是水鱼。

调查称香港是全球房租最昂贵城市 上海全球第八
http://www.sina.com.cn 2007年05月25日 14:07 中国新闻网

  中新网5月25日电据国外媒体报道,人力资源公司ECA国际调查后发现,香港是全球房租最昂贵的城市,远远超过东京、纽约和伦敦。

  这项调查的对象是在各地工作的外国人,房地产代理等,调查在世界各地租住一套不带家具的三居室公寓的价格。

  调查发现,在香港一些比较多外国人居住的地区,这样一套公寓的月租金高达8600美元(约6.7万元港币)。和香港相比,在被列为世界第二昂贵城市的日本东京租住这样一套公寓则只需要7360美元。

  值得注意的是,在世界前十名租金最昂贵城市中,亚洲城市居然占了一半。韩国首尔排名第五,印度孟买排名第七,中国的上海名列第八。

  据英国广播公司报道称,ECA国际所公布的全球十个租金最昂贵消费城市依次为:香港、东京、纽约、莫斯科、首尔、伦敦、孟买、上海、加拉加斯、巴黎。

  ECA国际香港区总经理关礼廉指出,香港住宅普遍面积比较小,因此面积较大的豪华公寓价钱便相对昂贵。另外他指出,孟买和上海租金昂贵主要是因为这两个地区普遍现代化程度尚不够高,因此设施比较完善的大面积公寓的租金也远远高于当地普通住宅。

  而至于委内瑞拉首都加拉加斯则是因为当地社会治安状况相对较差,租房者需要支付大量额外费用保证安全。

  世界上租金最低的大城市是肯尼亚首都内罗毕,在那里租住一套三居室公寓只需要每月1090美元,差不多是香港的八分之一。

一些人非常固执己见,即便导致财务上的自我毁灭也在所不惜。是的,他们想听听你的建议,但是却不想接受。相反,他们想要的就是你对他们灾难性决定的认可。如果你不予以认可,那就别指望得到感谢了--等著看恼怒的表情吧。

——《华尔街日报》理财专栏:《告诉朋友你不是理财大师》

陆注:股市最近锅气十足,热辣辣。见到的众生相也是令人眼花缭乱。其中,固执者感觉上比起盲从者多去了。所以奉劝各位,千万不要随便给不是你的客户的人意见。此忠告不仅仅适用于证券市场话题!

2007-05-26

最近出差不多,但是每次飞机都会误点。乘务员有时候说是天气不好,有时候就直接说是航空管制,非常干脆。一等两三个小时,自然很不方便。

各个机场的管理好不好,只要坐过几次,大家应该都有感觉。火车提速换成D字头,有利于增加供给,但是暂时还看不到太大的竞争出现。实际上,中国的航空公司也是垄断,企业管治严重滞后,看来不换股东和董事,不容易搞好。现在外资银行都能放开手大干了,维珍航空要抓紧公关内地拿审批好了。

东方航空公司去年亏损不少,难得的是,现在看来,服务和管理水平也未见止跌回升。新航老是想收购,我看倒是为中国公众解决一个大患,应该鼎力支持。

匆匆去了一趟香港,一路随处可以感到,中港经济融合渗透越来越厉害。
九广铁路上的液晶屏里面,竟然有史玉柱的网络游戏《征途》的广告!相信没有几个中环人知道这个安徽出来的富豪。不过,这不影响黄头发才穿耳环的泊车港产男上网大战,付港币给脑白金的团队。

而电视上的股市评论,不断有粤语提到内地的公司和人名:
“交通银行系小汇丰来架!”“周行长三招,好犀利呀。”

最典型的是一个专门做酒店订房的旅游从业者,痛斥某地游客没有商业道德,明明订房了,但是不来住,又不提前通知,而且还不以为耻,害得他们损失惨重。

当然,香港人还是比较有专业精神,三千多元一晚的酒店,客人不来,就只能自己买单。多骂几句也是情理之中事。
倒是另有一旅游业朋友,她专门做鬼佬客生意,从不接大陆团,五月份赚钱很好。不过,她也说要回杭州度假去了,虽然人多,吃住都不见理想,但始终还是便宜。

2007-05-25








作者:陆新之   


    导读:王效金悲剧的背后,还是一个政商混合体对撼上级意志的不归路。

   


     4月18日,安徽省古井集团有限责任公司董事长王效金“涉嫌违纪”接受纪检部门调查。作为一家非常成功的地方企业(古井集团)的灵魂人物,王把这家籍籍无名的企业,由小到大,最后做成一家拥有数十亿资产的集团公司。

     在这紧张刺激甚至夹杂着一些令人不快因素的成长过程之中,王的个人,也由一个政府的低级官员,转变为一个出色的企业家。但是,与其他一拨下海经商,或大胜崛起或被无情淘汰的同行不一样,王并不仅仅安于成为一个出现在企业家高峰论坛或者是高举民族工业大旗的人。58岁,身为安徽经济欠佳的亳州市市委常委的王效金一直身在商场、心在官场,为争取当上常务副市长,一直在运作很多事情。可以想象,在21世纪的企业领导者分心于与公司经营主业无关但是又极为考验智慧和手段的复杂事务,带来的必然是负面效果。

    更加熟悉的情节还在后面。古井贡的企业改制问题一再成为这家公司和王效金吸引媒体关注的主题词。王效金早在2002年就开始寻求古井集团的改制之路,他试图采取的是“全体员工持股、管理层持大股”的办法。他计划让出60%的国有股对外出售给战略投资者,余下40%作为职工持股。在该方案中,古井集团准备以管理层与员工量化的工资节余基金、亳州市政府用于国有身份置换的股权、个人出资现金、直接股权奖励和期权奖励的股权等,共同出资设立一个持股公司。不过事件进展首先就引起了内部职工的很大意见。安徽省政府有关部门随后开始关注古井集团的改制问题。2004年9月,安徽省国资委下发了特急文件,要求省内地市的国资部门对于国企产权转让情况自查。随后,古井集团制定的先期改制方案被有关部门否决,亳州市政府开始全面接手古井集团改制事宜。

    领导人寻求官职以及谋求企业改制(姑且不讨论其动机),这样对于企业的正常运作,常常带来很多非正面的因素。实际上,古井贡近年来在王治理下也显得步履蹒跚,净利润从1997年最高的1.9亿元年年下滑。其后上亿元的国债投资损失,再加上随之被曝光的涉及一亿多元的“偷税”风波,古井贡在证券市场上的地位已经节节下降。2005年,古井贡直接变成了*ST古井,古井贡股价也创下了 1.61元的低点。

    而现在,当王效金在古井贡的未来基本告一段落之后,古井贡即将面临的是转售与一个和安徽以及古井贡毫无渊源关系的外资公司——其控股股东古井集团100%国有产权转让评标已结束,国际饮料控股有限公司(IBHL)被确定为中标候选人。

    其实,古井贡出售的背景,是古井集团多年来所进行的战略调整。古井集团旗下的酒店及旅游业如今已初具规模,此番王效金去职,代之的临时董事长,即是古井酒店集团董事长曹杰。因此,王效金悲剧的背后,也折射出大股东意志和创始人意志的严重分歧。

     曾几何时,王曾被誉为“中国酒界第一人”,他在1989年以低价产品引发了一场震惊全国的“白酒革命”。在最辉煌的时候,古井集团所交利税曾超过亳州市整个地方财政收入的三分之一。直到今天,同业仍然肯定,他对酒的生产技术很有研究,在酒的生产和推广方面很有一套。

    另外,王也不是一个因循守旧的人,50岁后,他引入很多在当地罕见的管理思想和观念。他曾推出“批评与改造”的整风运动,试图在古井推行新的管理模式。他在企业组织机构、人事用工、薪酬、考核、营销战略上进行了调整。他还邀请当时白酒界颇具争议的职业经理人加盟,希望用空降兵的形式来改造古井集团的营销体系。

    但这些措施并没有见效。

     或者,我们可以找到一个王效金悲剧的演化线路:一个地方企业家,有着良好的专业水平,一度具有灵活的生产和营销水平,但是面对新的竞争,先天不足的问题难以解决,后天又偏重于对官职的眷恋,夹杂着对于企业所有权的私心,最后导致企业的正常运营遭遇多重复合压力而走入低谷。

    同时,接近退休之年的王效金,也遭遇到了“涉嫌违纪”的最后一击。

    王效金式的悲剧会是最后一个吗?情况不容乐观。

 

http://album.sina.com.cn/pic/5919387002000zfc

五一之前,香港的旅行团购物搞出大件事,所以现在口岸纷纷打出标语,给内地游客派放定心丸。
日前见到一位专门做香港酒店订房生意的前辈,他叹息,这个五月,亏损三十几万。很多房间砸手里了。尤其是贵价的。

2007-05-24

 

 

老书重看,别是一番收获。

 

 

友人曰,每周都有一天来看和工作无关的闲书。

我是每天都有一个小时来看闲书,最近发现新书很多,看不过来,于是索性重看旧书。

这本的作者,嘿嘿,就是知名度极高的李德了。