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2007-07-31

诗经体的歌词                                英文原歌词
    《斯卡博罗集市》                    Scarborough Fair

问尔所之,是否如适。  Are you going to Scarborough Fair?
蕙兰芫荽,郁郁香芷。  Parsely sage rosemary and thyme.
彼方淑女,凭君寄辞。  Remember me to one who lives there.
伊人曾在,与我相知。  She once was a true love of mine.


嘱彼佳人,备我衣缁。  Tell her to make me a cambric shirt.
蕙兰芫荽,郁郁香芷。  Parsely sage rosemary and thyme.
勿用针砧,无隙无疵。  Without no seams nor needle work.
伊人何在,慰我相思。  Then she will be a true love of mine.


(伴唱)
彼山之阴,深林荒址。  On the side of hill in the deep forest green,
冬寻毡毯,老雀燕子。  Tracing of sparrow on snow crested brown.
雪覆四野,高山迟滞。  Blankets and bed clothers the child of maintain
眠而不觉,寒笳清嘶。  Sleeps unawafe of the clarion call.


嘱彼佳人,营我家室。  Tell her to find me an acre of land.
蕙兰芫荽,郁郁香芷。  Parsely sage rosemary and thyme.
良田所修,大海之坻。  Between the salt water and the sea strand,
伊人应在,任我相视。  Then she will be a true love of mine.


(伴唱)
彼山之阴,叶疏苔蚀。  On the side of hill a sprinkling of leaves
涤我孤冢,珠泪渐渍。  Washes the grave with slivery tears.
惜我长剑,日日拂拭。  A soldier cleans and polishes a gun.
寂而不觉,寒笳长嘶。  Sleeps unaware of the clarion call.


嘱彼佳人,收我秋实。  Tell her to reap it with a sickle of leather.
蕙兰芫荽,郁郁香芷。  Parsely sage rosemary and thyme.
敛之集之,勿弃勿失。  And gather it all in a bunch of heather.
伊人犹在,唯我相誓。  Then she will be a ture love of mine.


(伴唱)
烽火印啸,浴血之师。  War bellows blazing in scarlet battalions.
将帅有令,勤王之事。  Generals order their soldiers to kill and to fight for a cause.
争斗缘何,久忘其旨。  They have long ago forgotten.
痴而不觉,寒笳悲嘶。  Sleeps unaware of the clarion call.

先懂财报,后玩股票
—-我读《财报就像一本故事书》
陆新之



二十个月以来的中国股市令人瞩目。动辄三倍五倍的股价升幅,严重刺激着大众的神经。今年以来,即百万新开户的人群,蔚为大观。但是正如地球人都知道的,中国的投资者,对于上市公司的价值研判,大多数是“蒙查查”。所以,买卖股票的第一步,就是研究公司,这就需要投资者做功课,看看财务报表什么的。所以,这个时候,台湾MBA教授刘顺仁的这本《财报就像一本故事书》,倒是有点及时雨的味道。毕竟,现在看着四张基本财务报表–资产负债表、利润表、现金流量表和股东权益变动表就头疼的大有人在!
1989年,我入读大学的国际金融贸易系,其中一科会计感到沉闷无比,难以忍耐,心中暗道,这远不如看看刘小枫介绍的别嘉耶夫来得in,也不如看李普曼的评论来得快意恩仇。
1992年,深圳开始抢购新股认购的抽签表,全城轰动,我成为新股民,开始硬着头皮搞明白市盈率和上市公司高管皮笑肉不笑的表情之间的关系。1993年的夏天,我任职一份媒体的财经部门,于是,这下子不得不打醒精神,那时候每年两次的财务报告,被上司至少要求解读出个子丑寅卯来。自此,不懂也得懂,不喜欢也得琢磨,总算硬着头皮花了两三个月加上股市交了几笔学费,才算明白,原来财报是这么多的道道!
前几年,美国畅销作家丹布朗(Dan Brown)出版了《达芬奇密码》这本小说,畅销3年多时间,总销量达4000多万册。经由作者丰富的想象力,达芬奇的不朽杰作《最后的晚餐》和《蒙娜丽莎的微笑》,居然不是纯粹的艺术创作。这些画作里隐含了密码,借此传递了可以动摇基督教信仰基础的天大秘密。
而按照本书作者刘教授的比喻,在《最后的晚餐》画作中,丹布朗指证历历的那个隐藏的“M”,其实更可能不是指抹大拉的玛丽亚(Mary Magdalene),而说的是“Money”(金钱)。这个推测可不是毫无根据,因为达芬奇一直深受会计学之父卢卡帕乔利(Luca Pacioli,1445~1515)的影响。正是卢卡帕乔利,第一次把会计这个现代商业的重要工具打造成型。
实际上,即使再大型的公司(如跨国公司GE、微软以及国企中石油),它们在市场竞争中所赚取或亏损的金钱,都能压缩汇总成几张财务数据表格。当然,这些财务报表透露的讯息必须丰富、充足,否则投资人或银行不愿意给公司注入资金。但是,这些财务报表又不能过分透明,否则竞争对手会轻而易举地发现公司赚钱的秘密,还是相当考验智力的一门学问。
热爱中国历史、学过评剧、还唱戏、并有着十来年EMBA教学经验的刘顺仁在本书所做的,就是把会计专业的术语障碍排除,而还原解读公司盈亏得失的门径。刘顺仁说:“《财报就像一本故事书》所做的就是把会计非常专业的部分的阅读难度降低,给众多非财务专业的经济人搭建出易于理解财报的平台。也就是说,有一些基本经济常识的投资股市的菜鸟,也能够大体依据本书,判断一家公司的大概价值。说实话,能够做到这一步已经是很不容易的了,财务报表毕竟不是轻松阅读的文本。
在简体中文版中,刘顺仁增添了许多内地公司的案例,其中以零售业的公司为主,国美和苏宁电器是刘教授引用的重点案例。他道出了隐藏在这两家公司财务报表之后的含义:“国美整体的毛利率约9%,较苏宁的14%低,显示国美低价竞争的策略可能比苏宁更凶悍。但苏宁的销售和管理费用占营收比率为11.6%,国美则为8.3%.这样我们就可以发现国美以较低的营销费用使得利润率能有4.3%,而相对地苏宁的利润率只有 2.2%,从这方面来看,如果你是苏宁的管理人员,你看到问题的所在了吗,要采取相应的改革步骤了。
当然,不得不提醒的是,因为有管理层利益牵涉,也因为有很多会计师人员“创造性”的财报加工技巧,财报不一定任何时候都是百分百准确的。即使是发达如美国股市,一样也出现过安然这种超级财务诈骗大案。前总理也题词寄语中国的会计师们不做假帐。不过,学会观察财报的金睛火眼,至少也有利于提高我们识破财报包装的一些伎俩。道高一尺,魔高一丈,在惊涛骇浪的中国股市,多一技防身,总是好事。

“什么是房地产企业的战略?问。


  拿地就是战略。答。”

这是田同生老师的高论。
听上去有点刺耳,但是深想确实这样。
巧妇难为无米之炊。
地产商,如果不能有土地开发,说别的都是白搭。
最近一周,接触到的都是因为土地交易和转手的黑幕和秘闻。吃惊倒是不至于,但是多少让人有点悲情。
为了一亩亩的土地,多少事先张扬的罪恶正在逐步推行啊。

2007-07-30

现在社会上为穷人说话的人很多,替富人说话的人很少。另一方面为富人办事的人很多,为穷人做事的人很少。

原因很简单。为穷人说话能够得到社会上大多数人的赞同。穷人是弱势群体,需要有人为他们说话。哪怕说错了,也不同担心。因为立场不错,顶多是技术性错误。说话的人考虑自己的社会影响和对自己的舆论评价,为穷人说话是不会出问题的。我国是一个特别讲究立场的国家。立场错了一切都错。谁敢犯错立场性的错误去为富人说话呢。所以都站在保险的立场上为穷人说话。

为富人说话则不同。由于大众受马克思剥削理论的灌输,富人被认为是剥削者。为剥削者说话当然错了。我国又有仇富的传统,帮富人说话肯定是不受欢迎的。所以话还没有说,立场先已经错了。谁会去做这种吃力不讨好的事呢!

至于做事,为富人做事是有酬劳的,所以大多数人愿意为富人做事。而为穷人做事很难有酬劳,所以为穷人做事的人比较少。于是结果是许多人为富人做事,为穷人说话;很少人为富人说话,为穷人做事。这样一个社会是很不正常的,是容易出问题的。所以我要反其道而行之,为富人说话,为穷人做事。

先要说明,我这里所说的富人不包括贪污盗窃,以权谋私,追求不义之财的那些人,而是指诚实致富,特别是兴办企业致富的企业家和创业者。我愿意为这样的富人说话,并不是和富人有什么特殊感情,或者我个人得到他们什么好处,而是考虑全社会的利益。中国穷了几千年,其中原因之一就是仇富。社会上有了一些富人就变成众矢之的,就被剥夺,被侵犯。这一传统几千年没变,而集中反映在文革时候。其结果大家知道,就是把中国变成了一个彻底的穷人国。谁也不敢变成富人。万一变成富人,不但自己被整被斗,连子女都不能上大学,不能参军,不能入党。九亿人口彼此监督,不让任何一个人变富。幸亏邓小平提出来“让一部分人先富起来”,这才打破了僵局。现在许多人批评邓小平这个政策,是不明白当时的背景。我们要让全国人民最后都变成富人,目前如果我们没有齐步变富的办法,只好先让一部分人致富。我们正在走上这条路。如果我们见到富人就想打倒,其结果就是又回到穷人国的状况去。我相信这不符合绝大多数人的愿望。
 

http://www.sina.com.cn 2007年07月26日 08:00 每日经济新闻

  都说地产界怪事多,不料今年特别多。


 


  最新看到一份大连市国土和房屋局刊登的《大连市国有土地使用权挂牌出让公告》第9号,先是哑然失笑,而后疑窦丛生。


 


  这个7月18日出台的9号公告,一共有5宗土地出让。而其中的第一块,在“竞买保证金”项目下,赫然是“1.5亿美元(或等值外币)”字样!其他四宗土地则老老实实地印着人民币。在这5宗土地中,一号地最引人注目。它位于沙河口区中同路北侧、连山街东侧,其规划总用地面积约为15.065万平方米,将用于建设住宅、居住式公寓等,多层、小高层、高层、超高层建筑都将“现身”此处,将会“傍”着大连医院,属于被普遍看好的地块。


 


  一块在国内公开拍卖的土地要美元或者作为等值外币作为保证金,无非是想把不具备一个月内筹措到1.5亿美元或者等值外币这一入门条件的企业拒之门外。


 


  拍卖潜规则应有尽有,但以往这些规则大多遮人耳目,如很多地块附带有不少特殊的拍卖条件,往往使特定地块落入某些特定的符合购买资格的开发商的彀中。不料如今竟然公行于世,成为明规则。这份公告赫然来一个美元或者等额外币的约束条件,按照《天下无贼》里面的葛优所言,是太没有技术含量了。


 


  能够在短时间内,缴纳与1.5亿美元等额人民币的开发商大有人在。但是,同期之内要缴纳与1.5亿美元等额外币的,外资以及与外资联系紧密的开发商独占优势。人们不禁会问,有关大连土地出让,为何如此厚外薄内呢?


 


  这个约束条件虽然能够挡住不少竞标者,却违背了中央政府为限制房价高涨控制外资进入房地产市场的政策精神,相当不智。


 


  今年5月23日,《商务部、国家外汇管理局关于进一步加强、规范外商直接投资房地产业审批和监管的通知》(商资函[2007]50号)其中的第一条就明确表示:“各地商务主管部门要严格执行《意见》和《商务部办公厅关于贯彻落实〈关于规范房地产市场外资准入和管理的通知〉有关问题的通知》(商资字[2006]192号),依法加强外商投资房地产企业的审批和监管,严格控制外商投资高档房地产。”


 


  国家外汇管理局日前再度下发通知,规定停止办理6月1日以后的所有外商投资房地产项目外债登记以及外债结汇手续。通知指出,对2007年6月1 日以后取得商务主管部门批准证书且通过商务部备案的外商投资房地产企业(包括新设和增资),各分局不予办理外债登记和外债结汇核准手续。与此同时,对 2007年6月1日以后取得地方商务主管部门批准证书但未通过商务部备案的外商投资房地产企业,各分局不予办理外汇登记(或登记变更)及资本项目结售汇手续。这意味着外资房地产企业注册资本将大大提高。


 


  如果竞拍时只有一两家“符合条件”的开发商,那么,拍卖价格很难通过市场价格发现功能为土地拥有者带来最大收益。之所以推行招拍挂、不采取协议出让的形式,就是为了避免私相授受,形成土地市场寻租。但如果招拍挂的条件是专门为某一两家开发商所度身定制,招拍挂也就成为了走过场的形式。


 

  此次土地出让的外资门事件,是一时糊涂还是另有蹊跷,我们不妨拭目以待。

沈威风

2007-07-26

韩方明:商人不可言而无信
   
    上周笔者的文章《商人岂能为富不仁》一文刊出后,被中国多家网站转载并在网络上引起一些讨论。
    商人的商业伦理以及道德问题,在今天绝对是关乎社会全局和大多数公众利益的问题,引来关注讨论也是非常合理和自然的。往日因,今日果,今日因,明日果。很多事情,不能到不堪收拾的时候才来面对。
    建设和谐社会,减少贫富分化,创造充足就业,建立公平公正的环境,这是件有利的事情。但是,过去一段时间以来,一些利用社会转型的灰色空间获得好处的既得利益者,则明显所作所为未见收敛,甚至变本加厉,这些事情在中国社会上屡见不鲜,这种现象产生的原因亦耐人寻味。
    不良商人仅仅是通过捐点钱,说几句便宜话,并非就获得了通向天堂的赎罪券。这些商人们真正要尽到的责任是,要有一个正确的商业伦理观,包括基本的诚信问题、对社会负责任,对员工负责任,对合作伙伴负责任。但是可惜,现在许多急于为自己涂脂抹粉伪装成为”善长仁翁”老板们,则不知道时移势易,不明白社会的整体游戏规则已经变化,只是一味继续沿用以前的虚伪做法,自以为得计,却不知道贻笑大方。
    以笔者所见所闻,不乏这样一批人格分裂的商人。平时,面对公众道貌岸然,满口仁义道德传统文化,但是另外一方面,则是对于雇员和股东极尽欺骗与压榨之能事。例如,有一个港资的老板,长期不建立工会,忽视员工权益。后来迫于外界正义压力要建立的时候,又自作聪明,搞出一个优秀员工才能参加工会的安排,将国家劳动法例要求置诸脑后。这样的法盲商人在一些即使是经济发达如珠三角地区也不是少数。还有些老板,在公司之内要延聘高管人才加盟时候往往好话说尽,人人都被许以公司股份若干。只是过后便食言,既不办手续也不兑现分红,甚至办假手续哄骗他人,完全视基本的商业道德为无物。到了每年的股东会和董事会,更有骇人听闻之安排,就是拉来一群既非董事也非股东的各色人等,听他个人发表长篇讲演,大展忽悠本色。把股东会和董事会办成了一个作秀会、联欢会、娱乐会。笔者偶遇问及,竟然说这只是”宣传宣传而已”,荒诞之事如此确乎超出正常商人想象!在公司法颁布已经多年的今天,还有这样的公司老板存在,实在让人吃惊。而且还有这类什么事情都要老板夫妇晚上密室商议决定的公司,还大言不惭地言称引进国际化管理团队,加强公司管治和建立企业文化准备在海外上市,这无疑是对于当地交易所和监管部门的戏弄。很难相信这样的公司上市后能够考虑股东权益,能够对公众负责.
    笔者以为,国际社会和中国都应该高度关注中国商人的商业伦理价值观和道德问题,只有他们有所顾忌,不良行为得以管束和受到制裁,才能真正营造市场经济下的社会和谐。



商人岂能为富不仁

     [韩方明] 
这是中国全球化过程中的一个典型诉讼。三名中国员工状告一家美国独资公司的特殊侵权案,7月26日将在天津市开发区人民法院第二次开庭。本案原告为北京某装饰咨询公司的两名员工以及一名前职员,被告是美国一家公司,名列世界500强。三原告以在工作中遭受侮辱为由,要求该公司书面赔礼道歉,并给予精神损失赔偿1万至1万6000元人民币。
原告陈诉说,该公司的外籍监管人员以英文谩骂他们,发泄他们对中国工人的不信任,表现出彻头彻尾的轻蔑。如果事实果真如此,原告为了维护尊严而进行民事索偿就是应该的,理应受到支持。
无论审判结果如何,这一案件将提醒政府和劳工组织,任何一家公司的职员的权利都必须受到保障。那些在中国做生意的外国人必须认识到,中国并非是资方行为不受任何约束的乐园,资方必须为自己的不当行为付出代价。
但与其他公司相比,这家公司在其他方面还是不错的,至少没有克扣或者盘剥雇员的工资。而现时在中国,有很多老板见钱眼开,贪财忘义,只图自己实惠,视员工的权益和尊严为无物。
不良商人将被历史淘汰
中国商业领域确实存在一些不良商人,利用国家转型期间存在的一些灰色地带,聚敛了一些资产,成功于侥幸。但他们并不自知收敛,而是一再不顾自己的社会责任,继续用卑劣的手段赚钱。
笔者见过珠三角一些代工厂的小老板,他们在这方面的纪录很差劲。他们与客户合作也好,与公司股东、员工和专家共事也好,常常过河拆桥,有求于人时甜言蜜语,态度谄媚,事过之后则翻脸赖账,完全不像现代社会文明人。殊不知,历来生意需讲求多赢共存之道,光是你一人使诈赚便宜,别人难道都是傻子?
每一笔商业行为都有成本。看上去以为桥已过,路已学会走,短时间可以获益,却不知翻脸赖账后患无穷。笔者过去十几年间见过许多名噪一时的大老板,都是因为小节不检点,积怨太深,结果在小河沟里翻船。正所谓看着他起高楼、看着他楼塌了。
大凡这类不成大器的商人,最典型的特点是毫无诚信,出尔反尔,对蝇头小利斤斤计较,不计劳资关系,不顾社会影响。回顾市场经济下各国的私营企业发展历程,虽然大都经历过一个残酷的弱肉强食阶段,但这样的阶段不可能持久,企业不会一直这样运作下去。中国有句老话叫“发财立品”,说的就是这个道理。
“仁”,是一个很有价值观的概念,是发自内心,真正关注他人,真正以感恩之念来与社会和他人相处,而不只是把“仁”挂在嘴上或写在文章里,更不能成为企图晋升社会地位的包装。一些商人每每以小恩小惠作为工具,以小伎俩欺世盗名,自我炒作“爱心善举”,实则不择手段,中饱私囊,殊为可恶。
中国社会已将和谐发展作为目标,各阶层对商人品格和行为的要求都在提高。以往那些使用欺诈盘剥手段的老板们,能够恣意妄为的空间正在缩小,想关起大门为所欲为当土皇帝的好日子将越来越难。取而代之的,将是越来越多的新型企业家,他们知道商业信用的价值,也能体会到共存共荣的道理。
·作者是旅居香港的投资银行家,中国全国政协委员

2007-07-25

《财经》杂志的这篇报道很有意思,很多问题线索都点出来了,非常耐人寻味。
而我有点不太赞同的是,上海松江客运中心系列开发案中绝对并非只有一家投资商是输家,该案的最大输家,其实是全国民众。因为本该纳入政府所有的土地收益数以十亿元计算被相关利益集团瓜分,而松江区民众,也不能享受到交通枢纽的福祉。

失意潜规则


http://www.sina.com.cn 2007年07月23日 18:43 《财经》杂志


  本刊实习记者 陈中小路/文


  


    周建和于上海松江客运中心系列开发案中从大股东沦为惟一输家。这个故事中,上世纪90年代以来上海地产以土地交易为核心的低成本开发模式既有重演,又有改写


  地处上海西南的松江客运中心工程开工已有四年,至今仍是一片平地,紧闭的铁门和锈迹斑驳的吊车显示这里已经停工多时。


  这个项目诞生之初曾备受瞩目:计划导入城市公交线16条、长途公交线26条,同时在客运枢纽之上建成大型购物中心。整体建筑规划47万平方米,预算投资近20亿元。


  庞大的客运中心工程的背景,是更为宏伟的“松江新城”蓝图。按照2001年启动的上海城建“


十一五”规划,松江新城将代表松江区的新生,成为占地36万平方公里、容纳30万人口的现代卫星城。而客运中心正扼守松江新城北大门,与上海城市轨道交通九号线衔接,号称“松江新城动脉”。

  如今,地方政府雄心勃勃的规划正不断修正,客运中心早已不复当年开建时的盛况,周边居民正在担心,这里会否成为另一个巨大的烂尾工程。


  工程背后,是一桩鲜为外界所知的土地纠纷:地方政府、土地公司、外方投资人、房产开发商以及形形色色的中间人,构成这一曲折故事的主角。始于 2002年的上海地价飙升打破了既有利益格局,同期的土地政策演变又加剧了利益调整的力度。控股客运中心项目85%的外资股东非但丧失了预期中的收益,更陷入旷日持久的仲裁和官司,眼下正濒于出局的危境。


  故事的另一面,则是2002年后伴随土地调控而来、在中央和地方之间展开的持续博弈。松江客运中心案,也堪称这场博弈的上海式标本。上世纪90 年代以来上海城建高潮中屡见不鲜的潜规则——外商与各区政府以土地交易为核心的低成本合作开发模式与利益分沾逻辑,在这个故事中,既有重演,也有改写。


  


因为版权关系,全文请见


http://finance.sina.com.cn/g/20070723/18433811863.shtml

2007-07-24

陈志武:
   
    中国经济改革在具体做法上与其他国家有差异,但是,基本原理与基本走向都是相同的,中国经济快速增长没有秘密。

  中国近三十年的改革开放,可以分为两个部分。一是市场经济主线:改革开放以来,老百姓有了更大的自由选择,农田上种什么、企业里生产什么、生产东西拿到哪里去卖、按照什么价格卖、卖多少,这些选项从以前的政府管制逐渐变成将主动权还给老百姓,由此产生的巨大动力使得中国经济快速发展。


  资本化是第二个主线。1990年开始,特别是1998年以来,通过资本化的手段,将“死”的财富、土地、资源和不能动的未来收入,通过各种资本化手段调动起来,加大资源配置效率,降低资源配置成本,由此增加创业资本、创造从业机会、强化财富再创造能力。













土地出让应给中小企业机会高价地王有隐忧






  最近各地一个接一个“地王”不断跳出来。对于居高不下的房价,各类“地王”“有”不可推卸的责任。一方面,它使房价上涨的预期一再被强化;另一方面,高地价客观上会造成项目的高成本。有些“地王”项目,地价成本超过总成本的6成,这样的项目很可怕。


  诚然,地方政府乐于看到一再高价销售大面积的“地王”,毕竟对于地方财政收入的作用立竿见影。但是,目前“地王”式的土地招拍挂,对于行业来说,是相当大的隐患。


  祸患其一,是形成不平等竞争的门槛。全国有64000多家开发商,其中真正动辄能够用十亿元买“地王”的,恐怕只有数10家。其实,中小开发商,也能开发出相当不错的产品,项目性价比较高,他们的产品往往品质会高于一些大开发商,而价格更有优势。但在目前这种“地王”式的游戏规则下,这些中小开发商连竞价交锋的机会都没有,输在起跑线上。


  这在客观上为少数大公司的寡头垄断提供了温床,社会资源逐渐集中到少数企业手中,而干扰了行业的正常的竞争。对于消费者来说,可以选择的开发商越来越少,这是一种灾难。







  祸患其二,以“地王”的方式出让土地,政府是一次性卖出去不少土地,省心省事,但是,这会造成土地资源在一定时间内闲置,造成浪费。


  事实上,开发商获得的大片土地开发,基本上是分期开发,周期3年以上很常见。他们在开发第一期项目的时候,剩下的土地是闲置的,而且还随着市场情绪的上涨而节节加价。这种先高价圈地,然后滚动开发的模式,其本质就是一种变相囤地,非常不利于合理开发利用土地。这无助于改善住房的供给,无助于理顺当下市场扭曲的供求关系。


  所以,为了营造一个有机的可持续发展的开发商环境,在土地招拍挂的设计之中,应该给中小企业一个机会。


  


资深地产观察家陆新之

 

 2007年07月18日 16:03 《新财富》

  


框架媒介带来超额溢价


  在分众和聚众的跑马圈地中,软银、鼎晖、凯雷、高盛等知名投资机构纷纷加入战团,使得楼宇视频广告市场的竞争白热化,并催生了这一市场的双寡头格局。


  同时,这也形成了行业内其他企业无法逾越的“成长天花板”,使它们获得外部融资发展壮大的可能性几乎为零。在此情况下,汉能、IDG两家VC另辟蹊径,以较少的资金投入,支持资本规模不到分众、聚众1/10的第三名—框架媒介,整合行业第四到第十名,使得框架媒介在电梯平面广告这一细分市场的占有率提升到90%,并成为决定分众、聚众胜负最关键的砝码。结果,框架媒介的估值在不到1年的时间里从5 倍市盈率上升到11倍市盈率。迄今,以分众股价计算,汉能、IDG投资框架媒介的收益达到了60倍,双赢的结局彰显了行业第三名的价值空间。


  这也是VC及私募股权基金引导甚至是主导行业整合的又一个完整案例。而且“汉能+框架媒介”的做法不仅可以应用于新媒体行业,对于乳业、家电连锁、地区性


商业银行、中国
钢铁业等资本密集的寡头
垄断行业也具有可操作性。可以预计,私募股权基金(包括VC)将在新一轮的企业并购潮中担当更重要的角色。



  杜丽虹/文 王凡/摄影 文中采访部分由本刊研究员孔鹏完成