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2010-10-18

  

       本书以《中国的市场机遇》作为第一章章,细谈中国能够为金融服务提供广阔的市场——一个具有高度多样性、可变性及创新性的市场的价值和趋势。在《金融海啸前后》一文中,我们将把重点放在金融机构对待风险的态度、对帮助中国经济摆脱危机所起的作用以及它们对全球金融界的看法上,探讨全球金融危机对金融机构造成的影响。接着,我们在《中国金融行业盈利之路》中为金融机构提供了一些见解,帮助其寻找通过满足不同客户的实际需求及其变化而盈利的途径,并解决如何培养能力以力压群雄这一问题。这两点在《上海2020:建设有中国特色的国际金融中心》中被有机地结合起来,描绘了一个崭新的未来国际金融中心,能够满足中国经济在危机过境后的特殊需求的金融中心。接下来的《建立中国领先的中小企业银行业务》,用同样的手法分析了中小企业金融这一重要问题。缺乏发展的中小企业金融通常被视为高风险行业,而此行业却得到了政策的大力支持,并一直是中资银行所关注的领域。另一方面,在农村人口多于城市人口的国度中,农村金融服务同样是重要的盈利渠道。为此,《村镇银行2.0》一文将侧重21世纪农村的个人及企业需求,从而为银行业务指明一条盈利之路。在本章最后的总结中,我们将透过《中国保险业》审视快速发展的保险市场。此市场的形成基于对能力培养的需求,而能力培养又是为了满足社会对风险管理、预防及缓减的需求。

  再谈本书的第二个章节——《后危机时代的全球经验》。看似有悖常理,此章节以《中国的城市和农村商业银行如何“西学东渐’’》作为开始。虽然次债泛滥、鼓励措施失衡及监管不力带来了毁灭性的后果,中国的行仍然可以从西方商业银行的业务模式中吸取经验。许多中国银行都缺乏明确的定位,并随着竞争加剧而面临着重大抉择。《最优绩效》一文从伦敦的视角分析了银行领导层的成功及失败,进一步为中国的银行提供了可资借鉴的经验教训。有了前车之鉴作为基础,如今的西方银行已纷纷进人转型阶段。为此,《快速重组》中的一些成功经验将为广大银行揭秘最佳银行是如何进行转型的。由于中国面临着不同挑战,快速转型及能力建设作为重要的环节可以再次从这些案例中获益。《财产保险》与《寿险及养老金的未来》两篇文章分享了博斯公司全球保险咨询业务合伙人一些观点,这些观点为保险公司应如何发展以确保长期的优势商业模型并脱离经济危机提供了颇为有用的建议。危机过后的另一个主要趋势是政府在经济中的作用越发重要,尤其是在金融领域及更大范围内。在《公私合作》一文中,我们将细述私人与公共部门究竟应如何协力合作,从而为满足全球不断增长的基础设施投资提供财政支持。在章节最后,我们将以《危机四伏的金融领域并购》作为参照,回归西方产业整合这一主题。

  与“打造新的金融领导者”这一标题相对应,第三个章节将解决的问题是:金融机构应如何将危机后的经验置于中国的市场机遇中,从而创造拥有成功潜力的组织。不同行业的所有公司都无一例外地将客户作为其业务及业务模式的核心,为此我们在《建立客户为中心的企业机制》中详细解释了如何使其成为现实。我们在《以客户为中心的组织变革》中界定了商业银行客户中心化的主要挑战及关键的成功支持和途径。作为成功的关键因素之一,“组织DNA”从本质上决定了一个组织是否具备足够的竞争力从而不被市场淘汰。博斯公司拥有一套专属的工具及数据库用于评估某一公司的DNA。在《主导的基因》中,我们将研究DNA中的哪些基因对于成功最为重要,并解释如何评估及改善这些主导的基因。金融机构为各界所瞻仰的空前局面,终于为其迎来了一个前所未有的时期。许多西方的业界大亨因受挫而中途退出,这为中资银行提供了进一步树立威望的机会。在《如何成为受人尊重的公司》一文中,我们将给出几套不同的方案,帮助金融机构树立威望并将其作为整体战略的一部分。

  接下来的几章将针对成功所需的能力素质进行探讨,其中第四个章节将解决的问题是“销售与分销”。第一篇文章《追求卓越》将从全球的视角出发讨论消费者银行业务,并解释不同银行究竟是如何通过分行、电话及网络渠道的优质服务以“追求卓越”的。在《银行支行网点的价值最大化》中,我们将单独研究分行这一主题并寻找分行的绩效增长点、正确目标及理想地点。紧接着,我们会在接下来的一篇文章——《重新界定银行呼叫中心的使命》中观察银行如何利用电话渠道以达到服务及销售的目的。《高效率的销售中心》将把有关销售的讨论上升到另一个高度,我们会在这篇文章中具体讨论电话销售的能力、人员及管理。

  第五个章节与“风险”有关。风险管理直接关系到银行业及保险业的成败——这里所指的风险管理并非风险规避或缓减,而是通过主动的管理从而获得适当的收益。《风险管理》系统地总结了一系列有关风险管理的经验。经济危机时期,西方的金融机构需要重新学习这些经验,而中国的竞争者则需要不断地将这些经验应用到其业务中。在《有效的运营风险管理》一文中,我们把重点放在运营风险管理这一具体分支上。风险管理对于中资银行来说尤为重要,它需要更高的中央集权化并要求银行对多个关键流程进行管控。

  在第六个章节,即“信息技术与运营”中,我们将研究助力金融机构成功的关键基础设施及系统。作为本节的第一篇文章,《绩效管理》将会为我们解释绩效指标的重要性——它能够协调运营从而帮助业务及客户实现目标。在接下来的《流程效益模式》中,我们将借助博斯公司与经济学家研究团队共同研究得出的一项成果,从而揭示一个事实:大多数组织都已经开始进入下一阶段,即通过建立流程效益(把诸如开户之类的常规流程整合人整个组织的高效集权化运营部门)从而优化流程并提高效率。《得自车间的经验》一文则将帮助我们研究可以应用于银行业务的制造业最佳实践,尤其是制造业中的销售及运营规划原则可以被银行业借鉴,从而实现合理分工及绩效改善。在最后的《警惕缺口》中,我们将讨论如何解决IT能力及业务需求问的缺口问题。

  作者将《海外扩张》作为本书的最后一个章节。在这一章中,我们主要研究中国金融机构的海外扩张。虽然某些海外扩张的规模在全世界范围内都是举足轻重的,然而经济危机使得中资金融机构对海外扩张更加谨慎。不可否认的是,中国的经济正逐步与世界接轨。在《中国如何寻求最佳交易》一文中,我们讨论了中国企业进行海外并购的背后原因,这其中也包括金融机构。最后的《中国企业如何成功实施海外并购》一文将基于其他行业的经验,为我们总结存在于成功的海外并购中的挑战及必要条件。

  这七个章节为企业提供了大量可供参考、借鉴的材料。

  http://product.dangdang.com/Product.aspx?product_id=20944268

2010-10-09

  巴菲特和比尔.盖茨的宏大全球劝捐计划刚出国门,就遇到了钉子。

  一场想象中盛大的慈善夜宴变成了亲切友好的茶话会。

  实质是鸡同鸭讲——老巴比在喋喋不休地讲述高尚的慈善文化,而中国富豪则在集体抱怨慈善制度的缺失。

  发达的资本主义社会萌发的良好愿景被社会主义初级阶段的现实难题,以有理有据的化骨绵掌,轻柔地击退。

  豪版。 老巴比开完与中国企业家的恳谈会,以其过人的智慧,一定明白夜宴的请帖发错人了——该来的也许是管理中国慈善事业的官员,和每年仅仅向国家上缴些许红利的垄断国企掌门人。但邀请的难度一定大于中国富豪——他们不仅低调,而且都很忙,更可怕的是,说错话要担责任——没有人愿意冒这个风险。 …… 我们需要认真倾听乔布斯——而不是已经被他打败的比尔.盖 这算“中国可以说不”的富豪版。

  巴菲特和比尔.盖茨的宏大全球劝捐计划刚出国门,就遇到了钉子。 一场想象中盛大的慈善夜宴变成了亲切友好的茶话会。 实质是鸡同鸭讲——老巴比在喋喋不休地讲述高尚的慈善文化,而中国富豪则在集体抱怨慈善制度的缺失。 发达的资本主义社会萌发的良好愿景被社会主义初级阶段的现实难题,以有理有据的化骨绵掌,轻柔地击退。 这算“中国可以说不”的富 老巴比开完与中国企业家的恳谈会,以其过人的智慧,一定明白夜宴的请帖发错人了——该来的也许是管理中国慈善事业的官员,和每年仅仅向国家上缴些许红利的垄断国企掌门人。但邀请的难度一定大于中国富豪——他们不仅低调,而且都很忙,更可怕的是,说错话要担责任——没有人愿意冒这个风险。

  ……豪版。 老巴比开完与中国企业家的恳谈会,以其过人的智慧,一定明白夜宴的请帖发错人了——该来的也许是管理中国慈善事业的官员,和每年仅仅向国家上缴些许红利的垄断国企掌门人。但邀请的难度一定大于中国富豪——他们不仅低调,而且都很忙,更可怕的是,说错话要担责任——没有人愿意冒这个风险。 …… 我们需要认真倾听乔布斯——而不是已经被他打败的比尔.盖

  我们需要认真倾听乔布斯——而不是已经被他打败的比尔.盖茨。

  没有经济实力支撑的企业慈善是无源之水,而没有完善法治支撑的崇高是无本之木。

2010-09-13

  2010年09月11日 08:30 来源: 经济半小时

  今天我们来关注国美电器控制权之争。这场短兵相接、火药味十足的商战从爆发到现在已经过去了一个多月,火爆程度有增无减。对阵双方,一方是以国美电器前任主席黄光裕及其家族为核心的大股东,另一方则是以国美电器现任董事局主席陈晓为代表的管理层。最新消息说,双方将在9月28日召开的临时股东大会上展开最后决战,一分输赢。同在国美一个屋檐下的双方为何今天会反目?控制权之争背后隐藏着什么秘密?已经被大股东方面提名担任执行董事的神秘人物邹晓春和国美董事局主席陈晓分别接受了《经济半小时》栏目的专访,细说其中缘由。我们先来回顾一下事件的前前后后。

  2010年8月,盛夏的北京,位于东四环鹏润大厦的国美电器总部,气氛或许比外面的天气还要燥热。

  8月4日晚7时30分,国美电器董事局主席陈晓收到了创始人兼大股东黄光裕的代表公司发来的信函,要求召集临时股东大会,并审议撤销股东周年大会通过的一般授权,撤销陈晓的执行董事及董事局主席职务,撤销孙一丁的执行董事职务,提名邹晓春、黄燕虹为公司执行董事。

  而在监狱等待二审的黄光裕也许未曾想到,不到24小时,陈晓就毫不客气地摊牌,8月5日,国美电器向香港特别行政区高等法院提起诉讼,要求黄光裕就2008年1月及2月前后回购公司股份中被指称的违反公司董事的信托责任及信任的行为,向国美作出赔偿。

  两天的时间,一份动议和一则起诉,把黄光裕和陈晓推向了一轮对决的舞台中央,一场狱内狱外的交战在这个盛夏凌空打响。

  陈晓:这是一种黄先生强烈的这种个人控制欲望,想凌驾于公司之上,而这个方式今天的国美是不能接受的。

  陈晓,现任国美电器董事局主席。1996年创建上海永乐家电。2005年10月,永乐在香港上市。2006年7月,国美电器宣布并购永乐家电,随后进入国美电器担任总裁。黄光裕入狱以后,成为国美董事局主席。

  邹晓春:他(陈晓)的言行已经代表不了我们的利益,保护不了我们的利益,而是很明显的公开的发表说要踢走大股东(黄光裕),这明显是我们不能接受的。

  邹晓春,国美电器执行董事候选人、黄氏家族代言人、律师。在上市公司中关村董事长许钟民与黄光裕一起涉嫌经济犯罪被羁押后,获委任为中关村副董事长主持日常工作,更被媒体誉为陈晓的“潜在接替者”。

  如果我们把时钟往回拨四年,这是2006年8月6日一段电视节目,那时的黄光裕和陈晓,刚刚完成了中国家电史上最大的一宗连锁企业并购案,态度友好、气氛融洽。

  主持人:很多业界的朋友包括媒体的朋友,都认为国美和永乐的合并特别像一场婚姻。听到这个消息你的反应是什么?

  黄光裕:我觉得这个评价是很准确的。

  主持人:很准确,是吧。陈先生是不是也觉得很准确? 陈晓:应该是了,我们可能未来还要共同生活。

  在这之后,陈晓便受邀担任总裁,成为国美电器的二号人物。在鹏润大厦18层,他和黄光裕的办公室完全对称,一样大小,一样豪华;一样的名车座驾;黄光裕在任何场合从来不说国美收购了永乐,而是“国美永乐合并”;他甚至考虑到陈晓是南方人,可能吃不惯北方的饮食,因此特地嘱咐家里的厨师每天多做一份。那时的陈晓与黄光裕可谓相交甚欢,陈晓曾谦虚地对媒体说:“我是以职业经理人的心态到国美工作的。”而黄光裕更是公开表示,再也找不到比陈晓更合适的总裁人选。

  可是四年之后,为什么昔日的蜜月与情意荡然无存?从竞争对手到并肩作战,从惺惺相惜到公开决裂,双方究竟上演了怎样的纠葛?这还要从2008年底,黄光裕入狱后说起。当时的国美四面楚歌,供应商不再供货,银行停止贷款,资金链严重危机,融资成为燃眉之急。

  陈晓:就是说没有融资的话就可能那个时点上就没有国美了。

  当时负责寻找投资者的陈晓告诉记者,在与华平、KKR、贝恩、黑石、凯雷等众多投资者接触后,2009年6月,最终国美和贝恩资本达成协议,贝恩以 18.04亿港元认购国美新发行的七年期可换股债券,初步化解了自黄光裕被捕以来的现金流危机。然而,这却成为了黄光裕和陈晓走向决裂的起点所在,问题的关键还在于协议的附加条款。

  这些条款包括:首先,国美电器需确保贝恩资本的三位董事人选加入国美董事会,否则属于国美违约;其次,与现有核心团队绑定,如果现任董事会中陈晓、王俊洲、魏秋立三个执行董事中两个被免职,也属国美违约。以上两项一旦违约,贝恩资本有权要求国美电器以1.5倍的代价即24亿元赎回可转债。

  邹晓春:贝恩作为一个财务投资者他就提出了三名非执董的名额,还有一个,还要指定一个独立董事,那在这种情况下,有没有考虑,那大股东他要指定多少名董事,还有摩根斯坦利、JP摩根、富达这些股东,是不是也要派董事进来?

  随着再融资协议交割完毕,2009年8月3日,国美董事会宣布委任贝恩资本的竺稼先生、雷彦先生及王励弘女士为非执行董事。至此,在公司董事会成员不得超过11人的前提下,国美董事会由5名来自国美电器的执行董事、3名来自贝恩资本的非执行董事以及3名独立非执行董事组成。

  邹晓春:就是数量如此之多而且还捆绑管理层这就已经超过了财务投资者对自己投资安全的这种需求,就很明显有控制公司的这个意图。作为企业领导人陈晓先生来讲,他不能够去答应这些要求,因为我觉得作为一个董事局主席他要考虑平衡。

  但陈晓并不认同这种说法,他告诉记者,贝恩在世界很多地方投资都有类似的条款,并非只针对国美,而且,在当时众多投资者中,能接受大股东股权比例如此之高且不被摊薄的,只有贝恩一家。

  陈晓:正因为他们(贝恩)放弃了类似的要求,实际上对企业的治理的透明度,治理的这种结构的环境变化就有了要求,也就是说他们要更多的董事的席位来确保在公司在治理上是规范的有序的、透明的、公正的,那么这个实际上也是一个相对合理的条件。 记者:像这种重大融资的审批权是应该属于股东大会还是属于董事会?

  陈晓:那么像贝恩投资这样一个当时这样一个投资的一个范围,那么完全在董事会的权利范围之中,也就是说股东大会已经授权给董事会了。

  但在邹晓春看来,虽然拥有授权,但陈晓在谈判和拟定合同具体条款时并没有与大股东进行必要的沟通,许多被黄光裕认为是损害大股东权益的条款就这样签订了。

  邹晓春:陈晓先生不但包揽了董事局也包揽了大股东,所以才造成了大股东对这次发股融债有很大的意见。

  陈晓:从那个时点上我们了解到的情况是大股东,(认为)只要能救活公司,什么样的方案都可以用。

  记者:那么对于融资的具体条款他(黄光裕)知不知道?

  陈晓:在第一时间上他根本就不需要知道。

  但身陷囹圄的黄光裕还是知道了这样一份对他不利的合同,在第二年的国美电器股东周年大会上,他在12项决议中连续投出5项否决票,包括否决董事会任命贝恩资本竺稼等三人为非执行董事。黄光裕的这一做法差点让国美违约并付出高达24亿元的赔偿代价。

  在黄光裕看来,以陈晓为首的国美董事会对大股东不负责任,他用投票表达心中的不满,而陈晓却认为,这是黄光裕对董事会的不信任和对国美的不负责任。当晚,国美电器紧急召开董事会否决了股东投票,强行委任贝恩三名董事加入董事会。就此,黄光裕与陈晓的矛盾完全公开化。

  记者:股东大会在公司拥有最高的权力,董事会只是一个执行机构,那么在我们看来国美董事会的角色似乎已经发生了一个变化?

  陈晓:当然这个大陆的法律体系和英美法律体系还是有一些区别,从我们这个百慕大公司的《公司法》的角度来看的话,那么董事会它是有这个权力在董事会的这个董事组成不满额的情况下,董事会有权力来推荐董事。

  根据我国《公司法》的规定,股东大会是公司最高权力机关,股东大会通过的决议只要不违法,董事会都无权改变。但是,国美电器是一家在百慕大群岛注册、在香港上市的公司,因此遵循的是百慕大的《公司法》。

  邹晓春:百慕大的《公司法》它也没有对这种情况做出一个详细的规定。第二我觉得就是陈晓先生对股东大会决议总是对的这个资本市场的规则不尊重。

  尽管大股东反对,但贝恩的3位非执行董事还是走马上任了。两个月后,也就是2009年7月,新的国美董事会推出了高管期权激励计划。国美电器宣布把占现有已发行股本约3%的股权授予105名高管,激励范围覆盖了副总监以上级别。

  陈晓:特别在欧美这种成熟的市场上,这是一个司空见惯的激励团队为公司为股东创造更大价值的一个工具。

  但在黄光裕看来,陈晓推出期权激励的主要目的并不是为了激励团队,而是收买人心。而人们也的确看到了国美高管们的态度、角色的巨大变化。当初和陈晓一样被大股东黄光裕推荐进国美董事会的另外两名董事王俊洲、魏秋立也站到了陈晓那边,而他们曾经深得黄光裕的信任,黄光裕入狱后更是代持他的签字权。8月12日,国美五位高管更是罕见地坐在了一起:副总裁李俊涛、孙一丁、何阳青、牟贵先和首席财务官方巍,他们众口一词的是,与陈晓共进退。 此时的黄光裕,已经感受到国美正离开自己的控制越来越远。在双方你来我往的公开信中,黄光裕方面指责陈晓“慷股东之慨”,不按业绩考核,盲目给部分管理人员期权,变相收买人心;而陈晓方面的回应则是:基于稳定高管团队,更是奖励相当一部分高管长期在公司服务以及在此次危机中的突出表现。

  邹晓春:国美2004年上市之后就一直对期权激励的方案在进行研究,并且在2007年的股东大会上授权董事会来制定方案,所以根本就不存在大股东反对期权的问题。

  记者:既然这个期权激励是早在2007年股东大会就获得这样的通过了,那为什么在2008

  年大股东入狱之前,都没有让高管有染指期权的机会呢?

  邹晓春:期权它推出是一个很重要的一个制度,任何公司在推出都是要做详细调研的,这一点可以从苏宁也可以得到验证。而陈晓在这方面就做得是非常不好。他很匆忙的就推出了这个期权方案,也没有跟大股东沟通。

  记者:可能相比于大股东,陈晓更懂得分享,更懂得运用现代企业制度这种激励模式去聚拢人心?

  邹晓春:我觉得这个是一种误解。就是大家都知道国美这个团队20多年都一直是比较稳定的,那就肯定是证明在期权制之前的一些激励手段是有效的,否则就达不到一个稳定的效果。

  尽管邹晓春和陈晓是分别接受我们的采访,但他们在镜头前仍然你来我往,唇枪舌剑,激烈程度不亚于一场面对面的辩论会。双方讲述的各个细节,可以说公有公理、婆有婆理,让人一时难断是非。但这场控制权之争的胜负揭晓日,已经被定格在了9月28日。国美电器各大机构投资者们很可能会在那天的临时股东大会上作出最后决定。

  围绕国美电器展开的这场控制权之争,情节跌宕起伏,关系错综复杂,其中既包含了黄光裕家族和陈晓及管理层之间的个人恩怨,又引发了公司治理结构中一系列敏感微妙的矛盾,在外人看来,这场商战的精彩程度不亚于电视连续剧。那么,为了在9月28日的临时股东会上赢得主动,双方又打出了哪些制胜牌呢?一起来看看。

  要想清楚地了解国美内战的实质,那么就一定要知道国美电器的股权结构。根据国美电器2009年年报,作为国美电器第一大股东的黄光裕与其妻子杜鹃持有国美电器33.98%的股权,贝恩资本则持股10.81%为第二大股东;摩根大通持股9.01%;摩根士丹利持股6.6%;陈晓则持股1.47%。

  根据百慕大的法律规定,股东大会的重大事项均需三分之二以上股东表决通过。这就意味着,当某位股东的股份大于总股本的三分之一时,他就拥有了否决权,可以否决任何一项决议。

2010-09-06

  最近内地的企业大事,要数国美内争。黄光裕和陈晓两大阵营,一个是创办该集团的大股东,一个是小股东兼实际的管理层,这一场争斗,牵涉中国现实的公司治理结构和经理人信托责任反应的商业伦理问题,几乎是最能折射中国商业现实的难得的丰富案例,因此引来汹涌舆论交锋之外,还有更多的政商各界人士都在密切关注其进程和演化。

  在陈晓阵营方面,除了台前频频亮相,大打公关牌的陈晓之外,最关键的角色,则是贝恩资本。而自从和陈晓谈判到入股国美再到最近的董事会否定股东会决议一系列行为之中,财务投资者贝恩资本的做法,非常具有侵略性,为了自身利益短期最大化的迹象明显,对国美电器集团的利益——包括大股东和小股东的利益都很不尊重。

  与美国诸多老牌的PE投资机构相比,贝恩资本成立于1984年,可以说是后起之秀,也因为其特殊的背景,迅速成为美国的主流基金之一。而对开放多年的中国市场来说,贝恩资本则是个后来者,其业务大约从2005年才崭露头角。前几年虽然有几个中国投资项目的隐约信息传来,但是贝恩资本大都保持低调。只有到了对国美投资的时候,才显示出贝恩资本的强悍风格。在钟情零售连锁业的同时,它力求干预管理、积极培植代理人。这样的后果,对贝恩资本的股东来说自然很划算,但是对于被投资的对象来说,则未必是一件好事。

  有媒体就报道,一位熟悉贝恩的投行界人士称:“贝恩对自己平时的投资虽然不一定要求控股,但一定是要有发言权的大股东,能够控制它。所以,目前来说,虽然是黄陈在媒体舆论上接战,实质上是黄陈将在股东层面进行对决。”

  根据现实的情况分析,之前一次黄光裕大股东在股东会决议方面要将陈晓技术性击倒未成功,其关键原因就在于,陈晓在引入贝恩资本的时候,让国美集团与贝恩资本在签订投资协议时设定了有限制条款,而黄光裕方面只是一直与陈晓接触,却严重忽略了与贝恩资本的沟通。

  同时,这份之前大股东并不知悉内情的协议,还对国美现有管理团队进行了锁定:如果陈晓、王俊洲、魏秋立三个执行董事中两个被免职,就属于触发国美违约的特殊事件,国美也要赔付24亿元。此外,陈晓还以个人名义为国美电器做了贷款担保,一旦他离职就会解除担保,也会触发24亿元赔偿的违约条款。不难看出,贝恩资本为了巩固代理人,对国美的某几名高管团队进行了不寻常的绑定。

  贝恩资本作为机构投资者,其“绑定”公司董事会的做法,本来大股东也不会有多大意见。但最后他们的目标是:陈晓阵营要求的董事会席位有4个,而作为大股东在董事会中却没有一个席位,这不仅在国际上没有惯例,同时也有操纵董事会,图利公司之嫌。这是一个财务投资者不应该提出的要求。贝恩资本的做法实际上是破坏了国际商业准则,明显违背作为投资者应该遵守的规矩。

  在贝恩资本的构思之中,是巩固陈晓在国美电器的管控之后,再通过几年扩张,然后把国美电器出售给百思买等美国零售集团。这也是财务投资者的常见做法。从这个角度来说,贝恩资本进入国美,很难说为公司有多少长远考虑。可以试想,如果所有外资投资中国企业的初衷都像贝恩资本一样,那么,未来或许会有更多外企通过收购、控制国美这样的本土企业,达到迅速进入、占领乃至掠夺性开发内地庞大零售市场之目的。

  实事求是地说,当前内地的电器零售行业,经过几度洗牌,已经进入了两家巨头对峙竞争的阶段。国美电器能够跻身其中,殊为不易。在这个时刻,贝恩资本试图通过内部策反,从而掌控住国美电器,下一步就有把控产业、进而攫取定价权的可能。而这样的演变,对于中国的电器零售业和广大消费者来说,也存在相当大的隐患。

  由贝恩资本力图操控国美董事会的一系列行为来看,也有越俎代庖之嫌。在贝恩资本的大力支持下,现任董事会再三损害大股东及国美创始人权益。由财务投资者转变为股权,贝恩资本相当于从幕后走向台前。看上去,贝恩资本有可能短期获得了利益的最大化,但是这一系列鲁莽和粗暴的安排,对于中国商界来说,显然是一个鲜明的警号。日后其他可能和潜在的合作者,必然对于贝恩资本以及陈晓系统产生相当的戒心。全球化的今天,中国的商业环境已经融入世界语境,一家机构无论在国际社会如何成功,但是如果在中国的行为与普遍的商业伦理出现巨大的冲突,也不可能瞒天过海。

  相比之下,9月以来,黄光裕方面的动作相当积极。一方面是延展股权激励方案,并分期适当扩大激励规模,让更多国美员工分享企业发展所带来的成果。这是大股东第一次明确就股权激励发出积极信号。黄方在较大范围内承诺,董事会陈孙两名董事撤换后,现有成员一切不变。董事局重组后,国美电器现有董事局成员中还包括多名在陈晓入局前已在国美电器工作的资深管理人员的董事身份将不会有改变,大股东与所有董事局成员,包括代表不同股东利益的董事精诚合作,为国美电器持续健康发展作出贡献,及时而必要。

  现实一点来看,黄光裕阵营是将国美电器视为儿女,希望长期持续发展,为之注入资源的决心非常清楚。多名内地民营企业家,也积极响应愿意融资支持或者亲自参股。这都说明,在中国当下的商业伦理之中,哪怕黄光裕以前有过多少错误犯罪,已经得到法律的宣判和惩罚。而他作为国美电器创始人和大股东,其在这家香港的上市公司的合法利益不应受到非正常手段的侵害。从这个角度来看,贝恩资本应该适可而止,不要再野蛮纠缠。双方能够理性达成和解,让黄光裕继续作为大股东,而管理层调整成为职业的专业团队,排除有违商业法则的个别人,股东和董事会达成合作默契,这样对于大多数股东,甚至包括贝恩资本在内,都是一个比较容易达成多赢的方案。

  陆新之

2010-08-30

  这个月的财经出版物市场不能算热闹。因为没有有足够内涵的概念类书籍推出,数下来就要数名人书比较容易吸引读者了。作为争议很大的财经人物谢国忠,终于推出第一本书。虽然是过去三年的财经评论文章合集,但是他思维连贯,有影响力,故此本书不容错过。本榜单之中一口气入选四本日本作者的作品,并非是亲日,而是觉得,在平淡的财经市场之中,这四本书言之有物,言语平实,他们讨论的很多问题,对于时下的中国工商界乃至中国社会都非常有现实价值。

  有人说,当下商业人士,应该少谈点主义,多研究问题。姑且不论此结论是否成立,《重构商业模式》的尝试和探索还是很有价值。两位走出学校的教授,在中国经济的第一线,挖掘能够成立的商业模式,这种类似田野调查的努力,对2010年充满不确定性的商业环境能够带来正面效应。郎咸平教授在售的著作甚多,而财经出版物之中,理应加入和证券市场相关的成分,结果两者叠加的标准下,发现《操纵(修订版)》蛮有趣。中国的证券市场,中小股东的权益是被习惯性忽略的,真正的市场博弈只存在于机构投资人与大股东之间。所以该书之中的案例可谓一直不过时,什么时候看都能惊出投资者一身冷汗。王福重教授的《写给中国人的经济学》是基础读物,但是写得很用心,很有耐性,所以也值得推荐给广大对于中国经济又关注又沮丧的读者。

  新浪中国好书榜2010年7月财经榜榜单:

  1. 再危机 谢国忠 王晶 江苏文艺出版社

  2. 稻盛和夫自传 稻盛和夫 华文出版社

  3. 日本最了不起的公司 [日]坂本光司 宁夏人民出版社

  4. 经营的本质 松下幸之助 南海出版社

  5. 日本的反省 [日]野口悠纪雄 东方出版社

  6. 重构商业模式 魏炜 朱武祥 机械工业出版社

  7. 市场的逻辑 张维迎 上海人民出版社

  8. 操纵 郎咸平 东方出版社

  9. 写给中国人的经济学 王福重 机械工业出版社

  10. 汇丰帝国 刘诗平 中信出版社

  制榜人简介:

  陆新之,商业观察家,图书出版物策划人,亨通堂文化传播机构的创办人之一。他长期致力于研究中国商业环境转变和解读企业案例。

  他曾历任三联生活周刊主笔,经济观察报财经主笔,驻华南首席记者以及华南新闻中心主任,新版《中国房地产报》核心采编成员,综合性时政周刊《新世纪》主编。编撰出版有《王石管理日志》、《有钱好好用》、《搜·钱》、《王石是怎样炼成的》、《巨商是怎样练成的》、《总裁论道》、《解读郎咸平》和《理解今日中国的财经文本》等作品。

2010-08-24

  当李白成为白领(原载深圳《晶报》8.21日B10版)

  原原载李跃

  ○李跃(本报评论员)

  很多年前,那时我还在一家金融类日报工作,就希望谢宏能写一部有关银行生活的小说。因为,谢宏本人其时已有了多年的银行从业经历,而金融题材的小说在国内似乎并不多见。

  虚构与想像当然是作家的看家本领。但我总觉得,天才的想像有时候也抵不上真实的生活体验,这就是为什么官场小说热起来之后,很多人一窝蜂扑上去写官场小说,但少有人能超越王跃文一样,因为王跃文有着从县政府办直至省政府办的工作经历,对于官场的个中况味,有着难以为外人道的细微体察。谢宏的这部《信贷部经理》,也来自于他十几年银行工作经历的积淀,算是圈内人士写圈内事。就我的孤陋寡闻,由银行职员而小说家者,除了谢宏外,还有被称为“湘军五虎将”之一的马笑泉。但马以乡土题材见长,谢宏的这本书,在我看来由此还有了文学之外的某种史料价值——如果我是书商,会把这看成是一个现成的噱头。

  现在来说说《信贷部经理》吧。主人公李白是一个大学毕业就进入银行工作的白领,每天的工作就是同钱和与钱有关的票据打交道,现实与理想的矛盾交织,领导与同事的人际关系,使得李白的职场有许多的无奈。一个偶然的机会他成为了一个信贷部经理,这是银行白领中的金领。银行白领如何晋身信贷部经理?信贷部经理的利益与权限何在?如何与大客户勾心斗角?如何黑白通吃?如何获取生存的资源和制高点?如何在险恶的职场里培养博弈能力与手腕,转败为胜?凭借在金融业浸淫多年的实战经验——据我所知谢宏本人就长期在银行信贷部门工作——这本书会带给你身临其境的阅读体验。

  当然谢宏并不满足于将它写成一部短平快的只剩下情节的职场小说,它还要展示这背后复杂的人性。虽然白领们每天穿着时尚,拿着高薪,但也得承受相应的无形的压力。加班是家常便饭,身体辛苦,心也累,很少时间给予家庭,无法照顾孩子,这是很多职场中人的遗憾。书中的丁小路无法承受压力得了抑郁症,无奈地离开热爱的职场,最后自杀,何尝不是我们生活中的某种真实?主人公李白后来迷上看漫画书,其实也是他的一种心灵安慰,在简单的漫画书中麻痹自己。李白觉得办公大楼就是一个漂亮的金鱼缸,在里面游弋的大鱼和小鱼就是那些所谓的白领金领们。鱼缸是美丽的,可它能给金鱼们宝贵的自由吗?

  我有时也会揣度:谢宏为何会给主人公取一个和唐朝大诗人一样的名字?十多年前,谢宏是一个活跃的诗人,他的诗人身份在这部小说里不经意间又一次得到了呈现——诗人李白的洒脱飘逸与信贷部经理李白的苦闷无奈形成了鲜明的反差,借助“李白”这个符号,将职场生态的某种扭曲变异推向了极致。完全可以假设,天纵英才如古代李白者,一旦置于今天的职场,让他到某个公司当白领,难免不同样遭遇被格式化的命运。白领是改革开放以来才逐渐出现的一个阶层,他们的焦虑、挣扎、理想与奋斗是我们理解时代的一枚钥匙。将时间拉长,从历史的角度看,包括谢宏的《信贷部经理》在内的诸多职场小说,是未来的人们阅读这个转型时期的一个个微观标本。

  (《信贷部经理》,谢宏 著,重庆出版社2010年7月版)

2010-08-17

  陆新之

  因为在北京大学的一场演讲,又因为接受了某网站的一次视频采访,出狱一年多在内地持续低调的企业家陈九霖,最近迅速成为媒体的焦点。

  我在2003年就认识陈九霖,又一直关注其在新加坡遭遇诉讼以及入狱之后发生的故事,因此,很想介绍一下我知道的陈九霖事实,希望公众能够了解多一些事实,更全面更客观地看待这位企业家,不必要将其视为“千古罪人”。

  首先,媒体对于使用陈九霖名字的一些演绎,略显多余,指责其隐姓改名求官职的想法也有酷评之感。陈九霖在入狱之前,发手机短信给我和其他朋友时,就经常用“九霖”落款。去过陈九霖家乡的朋友告诉我,在他母亲的墓碑上,陈九霖作为长子所使用的名字正是“陈九霖”三个字。这个墓碑是2005年年中立的。可以这么说,陈九霖使用现名与其恢复公职完全没有关系。从过去的“陈久霖”变成现在的“陈九霖”,更大的可能是反映了他立志凤凰涅槃的决心和信心。

  据我翻查资料找到当年的原始数据。1996年11月16日,陈九霖被中国航油集团正式任命为新加坡中航油运公司总经理(即后来的中国航油(新加坡)公司),夏秀兰任总经理助理;董事会成员除董事长是集团的高管胡有清外,还有2名董事:陈九霖和严家范。严家范是新加坡人(根据新加坡《公司法》规定,公司董事会必须有一名新加坡本地人任董事)。当时,国家批给中国航油(新加坡)公司的启动资金是60万新加坡元,但在这样那样的体制约束下,实际汇出的仅有48.6万新加坡元(折合21.9万美元,按当时汇率约150万人民币)。除掉租房和办公用品外,所剩无几,连办公室都是向中化借用的。陈九霖就是在这个基础上起家的。

  后来尽管在燃油期权交易上出现了重大亏损,但是重组后的中国航油,按市值计算依然是新加坡最大的中资企业;按营业额计算,至今还是新加坡第四大上市公司。公司亏损的债务都是利用陈九霖创业时的投资项目回报支付的。巴林银行亏损之后,轰然倒闭。而中国航油亏损之后,却能依然屹立,这和陈九霖当年打下的坚实基础是分不开的。

  2004年,在中国航油期权亏损事发之后,当时的舆论几乎一边倒地指责陈九霖,许多说法缺乏事实依据,大多以讹传讹。举例说,诉讼时候,案情披露期权贸易是交易员纪瑞德和卡尔玛两人操作的,有些媒体却搞错说是陈九霖亲自操作期权;案情披露挪盘是根据高盛等专业机构和交易员等专业人员的建议,有的媒体却误指责陈九霖自己豪赌;明知售卖股票拯救公司是法人行为,有的媒体却误控陈九霖自己卖股票,搞局内人交易……

  面对那种黑云压城城欲摧的不利环境,不时有人建议陈九霖控告有关媒体的捏造和歪曲。然而,陈九霖却泰然以对。他甚至在新加坡协助调查的时候,写下了“墙倒众人推,既倒不怕推。日后垒铜墙,欢迎大家推”的打油诗句。

  在见过陈九霖并与之交谈过的朋友之中,普遍对他的遭遇持同情态度。即使他坐了新加坡的牢狱,也没更多的理由苛责他。事实上,陈九霖并未涉及侵占、挪用财产和破坏社会市场经济秩序等经济犯罪。仔细研究新加坡法庭对他的指控,没有哪一项是因为他的个人不良品行,而都是因企业行为而引起的,或者说是在危机时为了保护股东利益而引起的。即使在公司运营中出现决策失误,陈九霖主观上并没有个人犯罪动机。更重要的是,作为国家干部,陈九霖一直是拿工资的,年报上公布的千万元年薪,根据惯例,也进不到他的个人腰包。他既不是富豪,也不算是有钱人,就是驻海外的国企之中的一个厅级干部。至于案件的内情,牵涉衍生品交易,所以当时法庭上控辩双方都激烈陈词,相关的文件加起来一人多高。但是有一点可以确认,无论是衍生品交易还是最后的挪盘以及出售旧股,都不是他一个人引起和决定的,而在有些关键事情上,他甚至不是决策者。

  在新加坡工作和生活近10年后,陈九霖非常了解新加坡人的怕输心理和新加坡的功利环境。中国航油事件发生后,他明知凶多吉少,也没有像在新加坡亲自操盘而搞垮巴林银行的交易员尼克·利森那样逃走与躲避,而是主动面对。事件后,他两度回国。第一次是被调回国内工作,第二次是回国为母亲奔丧。他每次都有充分的理由和机会拒绝返回新加坡。然而,他没有为难祖国和让新加坡当局难堪,依然两次返回新加坡协助调查,直到坐牢1035天。中新两国没有引渡条约。陈九霖也没有因个人行为犯罪。可以设想,如果他只顾自保,留置国内,两国政府会为他一人的遣返或引渡进行多长时间和多么艰难的外交交涉?如果陈九霖坚持留在国内,政府能够因为公司亏损(而非个人犯罪)接受新加坡的遣返要求吗?如果不接受,国际社会又会怎么看待中国政府?从这个角度来说,陈九霖多少有着避免出现国际僵局、牺牲自我的担当。难怪他在离开机场前往新加坡协助调查时,对来送行的朋友吟出那首豪迈的打油诗:“风萧萧兮易水寒,壮士一去不复还。人生终有不归路,何必计较长与短!”

  

 

  (深牢大狱,不见天日。陈久霖四年半异国监禁生涯能够扛过来,而且意志未被摧毁,这是难能可贵的)

  近期,内地有些舆论评价说,陈九霖是“犯罪坐牢”的人,因此不能担任国企高管职务。其实,这里大有可以讨论的余地。我国有权威法学家认为,“根据主权原则,新加坡法院根据其国内法对于陈九霖在新加坡的行为所做的判决,并不必然在中国直接产生效力”。陈九霖在新加坡的行为没有经过我国刑事诉讼程序认定为犯罪,自然不能认定为构成了我国刑法规定的犯罪。因此,陈九霖的复出任职并不存在法律障碍,也没有违反《公司法》和《企业国有资产法》的有关规定。而且,新加坡对陈九霖的判决,有知名法学家提出过质疑。比如说,以他回答德意志银行的一次口头提问就认定他欺骗该银行;在需要董事会全体董事签名才能披露的情况下,指控陈九霖个人隐瞒亏损,其法律依据与合理性都值得商榷。因此,以新加坡法院所做出的判决为根据,认定陈九霖在中国复出任职有法律上的缺陷,恐怕是不能成立的。有人因为中国航油出现过亏损,就认为陈九霖永远不可使用。这种分析也未免有点迂腐,中性地说,是只见树木不见森林。要知道,在陈九霖案件上,还有多少内幕和真相并不为人知呢?

  陈九霖这种报效祖国的强烈意愿,已经体现在其实际行动之中了。且不说陈九霖的爱国之心是否应该得到褒奖,国家给他一个工作的机会,让他凭其劳动为央企出力,其实是双赢的事情。陈九霖的能力、经验和阅历摆在那里,民营企业可以用他;外资可以用他;国企用他,并不意外。

  有人盲目地说,陈九霖坐牢回国后还能担任央企高管,这种事只有在中国才能做得到。这其实是不了解实情了。在美国还有出狱后担任议员的事例。退一步说,陈九霖虽然运营公司有错,但他已经承担了,足额服刑才出狱,他的家人也因此受到牵连。对这个在异国他乡遭受痛苦和打击的经理人,国人是否可以客观一点,给予他多一些包容。

  (作者系财经作家、亨通堂文化传播有限公司总策划,本文只代表个人观点)

2010-08-10

  盛大文学的BamBook的定价千呼万唤始出来,998元,这确实是一个很有杀伤力的价格。

  这款机器到手几十个小时了,制作精良,手感甚好,直觉上就是一款很用心的产品,与Kindle品质相近,比起坊间同类的产品,明显要高出一档。

  Bambook一出,目前很多电子书硬件厂商的市场就难做多了。

  过去大半年,中国的电子阅读器市场很奇怪,就是终端产品生产商呼风唤雨,价格居高不下,而且不少产品纵容盗版,产业链其实并不健康,这和全世界的行业发展趋势都不一致,本来,国际同业,都是硬件越卖越便宜,服务越来越值钱。所以Bambook低价入市,可谓顺势而为,得天时地利人和。接下来,Bambook很可能对于一批现时的电子阅读器带来强烈的压力。这个市场因此大洗牌的可能性极大。

  比起其他终端厂商来说,Bambook最突出的是人和优势。盛大文学的用户首先有付费阅读的习惯,其次有互动沟通的习惯,这两者加起来,能够使得一个简单的电子阅读终端,能够活起来,动起来,还能成为小额消费的无声工具,确实是盛大文学的一把利器。

  这本书的互动功能,打破了传统电子书设备的孤岛式阅读,Bambook的用户不再是一个人孤单的阅读,而可以通过Bambook,在“云中书城”平台上使用评论、分享、推荐等功能,实现和作者与书友之间的互动。Bambook的出现,正式宣告电子书产品跨入了2.0的交互式时代。对于很多用户来说,还有一样实际的益处,介绍云中书城累计拥有近600亿字原创文学内容、300万部版权作品,其中90%内容将免费,10%的内容即使收费,也是丰俭由人,各取所需。

  之前就听盛大文学当家人侯小强反复介绍,一年多来的Bambook研发过程之中,有很多开发者自己的创新发展。但是电子产品,都是耳听为虚手用为实,所以直到这两天真正使用的时候,才感到这些专利的实用与人性化之处——包括产品外观设计、设备固件升级方法、书的互动功能、独特的充电器、电子设备智能快速充电实现方法、到基于芯片级的双因素保护认证方法等,形成了完整的涵盖软硬件的专利技术保护体系。

  当然,对于大多数读者来说,不需要知道上一段提到的各种创新的来龙去脉,只需要考虑上手之后的感觉如何就是第一。就个人而言,最好的一点在于,使用这个终端之上,能够体会到传统纸质阅读乐趣的很大部分,比起看着电脑屏幕的感受是好太多了。我会对朋友们说,如果你是喜欢传统阅读方式的人,其实很容易习惯Bambook!

2010-07-21

  据国外媒体报道,夏普周二宣布,将进军电子书和电子书阅读器市场,希望在这个竞争激烈的市场上与苹果和亚马逊等厂商展开竞争。夏普计划在今年推出电子书发行服务,以及与该项服务相兼容电子书阅读器设备。这款设备还允许用户观看视频和收听音频内容。夏普表示,目前已经得到日本国内和多家国外出版商的支持。

  苹果iPad平板电脑的推出引发了电子书阅读器市场的火爆,而目前全球电子书阅读器市场上,亚马逊、邦诺(Barnes & Noble)和索尼已经形成激烈竞争,过去几个月里各大厂商纷纷采取降价措施,以应对iPad带来的威胁。

  本周五香港发售的Ipad,低配置也就是三千多元,看来半年之内,电子阅读器的价格就会继续下行。不看好制造这类产品的生产商。真正未来的较为持久的竞争,还是在内容领域。

  当然,能否成功地培养用户的阅读付费习惯,那是整个产业链都需要关注的。

2010-07-16

  人民币汇率何去何从?会给大众生活带来哪些冲击?

  

 

  估值的基础是固执

  央行宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革的那天晚上,我正因多喝了点而瘫坐在黑暗的宾馆客房的地板上,倚着床沿听到了电视新闻里的公告。我的酒顿时醒了一半,疲惫地回想起2005年7月, 第一次人民币汇改的那个晚上,我正在接受电视媒体采访,乐观地宣称:“这是中国熊市的最后一个夜晚了,前面跑的是一头大牛,我闻到了牛粪的气味”。现在,我早脱离了当时的幼稚,却也丢失了当年 的激情。此后几天,我不断接到各地读者的电话,询问对汇改的看法。我感谢大家5年来还记得我当时的表态,也觉得自己有责任说些什么,答谢读者们的惦记。

  我曾一再说,人民币汇率形成机制是次要问题,关键是要建立符合科学发展观的,有利于经济可持续发展的人民币发行机制。最近的欧元危机,证实了我的猜测:欧元汇率下跌是结果,其发行机制的漏 洞才是原因。这些年来,我始终没有弄清我国的货币发行机制是什么,只知道央银善于出其不意地调整票据发行规模和利率。如果不透明和不公开的货币发行机制没有改进,那改革人民币汇率形成机制 就没有太多的实际意义。所以,我无法预测人民币是否会真的实现升值,现在央行的种种做法也正是为了化解外界的升值预期。

  那么,在人民币汇率改革之后,如果汇率会对主要货币升值,那沪深股市会怎么样?一家券商的高管曾有板有眼地掰着手指头对我说,“人民币升值对大多数企业来说,出口收益下降,会出现汇兑损失; 除了航空造纸这两个行业之外,对于其他行业的影响是负面的”。我一边点头鼓励他继续说下去,一边略紧眉头做思考状,心里却在想着这样一个问题“我究竟应该踢他哪边屁股呢”?我从来就反对用现 金流贴现的办法给股票估值,因为股票估值的基础,是市场激励机制。要是把每个公司未来业绩测算得清清楚楚,然后贴现成一个现值去比较其市价,这本身就非常主观:主观地猜测未来每股收益,主观地 捏造了一个贴现因子,最后极为主观地认定股票可以用类似于固定收益品种的方法来估值。但是,这些年来无数券商分析师就是这样做的。

  如果人民币升值,那将带给市场一个直接的“调整经济结构,促进增长方式转变”的激励机制。保增长的结果是楼市繁荣,调结构的结果是股市走牛。企业的销售难度增加,毛利率下降,无法通过银 行贷款来简单地扩大再生产,只能着手痛苦的改造,提升劳动生产率,提升毛利率,提升产品档次和附加值,向高端市场渗透。这就会使得股票的估值得到根本性的提升。这些年来,我始终固执地认为,股 票估值不是现金流贴现的结果,而是通过“可兑现高估值”来鼓励大家实施科技创新的契机。所以,股市根本就不是经济的晴雨表,这些年中国经济的高速增长,并没有体现为股市的长期牛市,倒是在经 济形势最为复杂和严峻的2000年和2009年时,沪深股市反而走牛,出现了12个月之内指数翻倍的走势。这是因为在经济增速放缓,尤其是在通货紧缩的时候,那些致力于打造核心竞争力的优势企业反而 得到了更高的估值,这就鼓励了经济体内的其他单位,通过改进工艺,提升效率,产品创新,市场开拓来实现内涵式的发展,这恰恰是科学发展观所倡导的可持续发展的模式。我在2008年10月金融危机最 严重的时候,就提出“通缩型牛市即将到来”,可惜,这篇文章和后来的“论科学发展观是大牛市的基础”都饱受金融业内人士的哂笑和嘲讽,被认为是背离了他们固执坚守的经典美国教材的异端邪说。

  我国经济高速增长的时候,往往伴随着央行的适度宽松货币政策,这些政策的结果就使得大多数企业不用操心科技进步就可以通过便利的银行信贷而获得发展机遇,其结果往往就是通货膨胀,而通胀 将进一步遏制企业科技进步的动机,因为在这一时期,最赚钱的方法是大量使用信贷囤积土地和物资,而不是大量投资于科研开发。这也就是我所说的“通胀无牛市”的原理之一。在通货膨胀时期,企业 科技进步的动机被压制了。全体投资人的最佳选择不是投资于一个兢兢业业搞科研的企业,而是想方设法获取银行贷款去炒黄金,炒地皮,炒农产品。这也难怪,科技进步的动机被压制了,股市又怎么会 给上市公司一个高估值呢?

  许多经济学家严谨地论证了人民币升值之后,中国经济将被迫调整结构,并将经历低速发展时期。如果这样的预测是正确的话,我将满心狂喜地拥抱这一次牛市。因为只有这样才能使得股市给出高 估值,以此来鼓励上市公司在科学发展观的指引下,全力以赴打造核心竞争力,推进科技进步,实现集约化的内涵式发展,而这才是高估值的基础。

  2000年牛市中期,我作为共青团中央第43分团的领队在新疆做志愿者,那时我对国家民族和自己的未来都充满了美好的向往。这些年在股市中的挫折,让这些美好梦想随着一次次泪水流走。而今人 到中年,我的渴望和期待都寄托在孩子们身上,就想着能尽力让他们过上好日子,我也由此成了科学发展观的坚定追随者。为了孩子们的美好明天,我将固执地坚守我的估值方法。